Points clés :

• Les perspectives de croissance économique et de bénéfices s'améliorent, le point bas cyclique étant clairement derrière nous. Si les chiffres de l'inflation ont légèrement surpris à la hausse, les réunions de mars des banques centrales du G10 ont été globalement accommodantes. Leur message reste que le changement de cap de la politique approche
• Cette combinaison est clairement positive pour les actions, et nous augmentons donc davantage l’ampleur de notre surpondération mondiale existante en actions.
• Nous le faisons en passant de légèrement sous-pondéré à neutre pour l’Europe hors Royaume-Uni. Les actions européennes offrent une certaine décote par rapport aux actions américaines, mais aussi un caractère cyclique ; c’est pourquoi nous attendions plus d’optimisme sur le cycle mondial avant de réinvestir sur le marché
• Alors que l’équilibre se déplace en faveur des actions, nous maintenons également une légère surpondération sur les obligations, afin de continuer à profiter de niveaux de rendement attractifs. Les marchés ont pu s’inquiéter des chiffres de l'inflation mais nous sommes rassurés par le message des banques centrales et par l'approche des prochaines baisses des taux directeurs des Banq.
• Nous avons réduit les actions brésiliennes à neutre car à la fois leur prix et leur dynamique de bénéfices ralentissent. Nous voyons de meilleures opportunités au Mexique, en grande partie en raison de la réindustrialisation nord américaine
• À la suite de la baisse surprise des taux en Suisse, nous abaissons nos vues sur le CHF. Au Japon, nous croyons que l’engagement de la BoJ à maintenir des conditions de politique monétaire accommodantes retardera le renforcement du JPY jusqu’au second semestre 2024 après la baisse de la Fed, et nous passons donc le JPY à une position neutre